中国联通(600050):加速算力投资 业绩稳健增长

admin1周前全国家电8
  1.事件:  公司2024 年实现总营业收入3,895.89 亿元,同比增长4.56%;利润总额达到250.92 亿元,同比增长10.49%;实现归母净利润90.30 亿元,同比增长10.49%。  2.收入端:联网用户规模新高,算网数智同比增长9.6%(1)联网通信业务占收比76%,同比提升1.5%。联网用户稳定增长,FTTR 成为主要增收引擎。  (2)算网数智业务占收比24%,同比提升9.6%。其中,联通云收入686 亿元,同比提升17.1%,数据中心收入259 亿元,同比提升7.4%。智算业务驱动算力服务强劲增长,2024 年签约金额超过260 亿元。  3.成本费用端:净利率稳步抬升  公司毛利率持续下降,整体净利率稳定提升。我们预计毛利率下滑主要原因系业务结构变化,净利率提升来源于费用端缩减。此外,根据公司公告,自2024 年10 月1 日起,将4G无线相关设备折旧年限由7 年调整为10 年,使得2024 年固定资产折旧额减少约11.8 亿元,净利润增加约8.9 亿元。  研发布局低空、海洋通感一体及星间、星地互联通信。其中,2024 年研发费用88.3 亿元,同比增长 5.1%,高出收入增速 1.9 百分点。研发人员超过2.3 万人,占总人数比达到9.8%。公司在低空智联网、海洋通感一体化以及星间与星地通信等系统的建设与应用正在加速推进,自研 AI 大模型多项能力实现升级。  4.经营结构变化增长应收账期,带息负债下降,抗风险能力提升  2024 年,公司经营活动产生净现金流912.6 亿元,净额减少主要是算网数智业务回款速度相对较慢导致。  截止2024 年底, 公司资产负债率为45.2% , 同比下降0.7pct,带息负债412 亿元。同比下降11.2%。  5.总投资持续缩减,算网数智投资持续增长  2024 年,公司资本开支人民币613.7 亿元、同比下降17%,其中,算力投资占比23%,同比提升11pct,联网通信类占比48%,同比下降17pct。  2025 年公司计划固定资产投资约550 亿元,其中算力投资同比增长28%。  6.持续高额分红,2024 年派息率达到60%  7.投资建议:  我们认为,公司智算业务有望持续推动营收增长,得益于折旧减少以及控本降费,整体利润率有望保持稳定增长,预计2025-2027 年营收分别由4166.8/4404.3/N/A 亿元调整为4041.0/4191.5/4347.4 亿元, 归母净利润分别由103.8/117.5/N/A 亿元调整为99.3/109.1/119.9 亿元,对应EPS 分别为由0.33/0.37/N/A 元调整为0.32/0.35/0.38 元,对应2025 年3 月21 日5.70 元/股收盘价PE 分别为18.0/16.3/14.9 倍。维持“增持”评级。  8.风险提示:  回款不及预期;市场竞争加剧风险;行业政策变化风险;创新业务推动不及预期;系统性风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:

本站非盈利性质,内容来源于互联网。

相关文章

:奥迪a7-跨大西洋裂痕扩大:欧洲继续出钱出力挺乌,特朗普或考虑终止所有军援

:奥迪a7-跨大西洋裂痕扩大:欧洲继续出钱出力挺乌,特朗普或考虑终止所有军援

围绕俄乌冲突问题引发的危机,美欧之间的裂痕在加深。特朗普方面可能停掉所有对乌援助,欧洲则紧急开会研究进一步支持乌克兰。 3月1日,匆匆结束美国之行的乌克兰总统泽连斯基在伦敦与英国首相斯塔默举行...

西辽河干流水头首次与孝庄河交汇

据水利部消息,3月21日23时57分,西辽河干流补水水头与孝庄河汇入口既有水面衔接,实现总办窝堡枢纽以下85公里有水,超出去年汛期调度水头行进终点12.1公里,刷新西辽河干流水头近27年来行进最远距离...

视频|李大霄:股票投资切记急躁 一天就想一个涨停板那就开国际玩笑了

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!...

亚马逊推出期待已久的经人工智能赋能的Alexa数字助理

亚马逊推出期待已久的经人工智能赋能的Alexa数字助理

亚马逊周三宣布了对其Alexa数字助理进行的一次期待已久的全面升级。 亚马逊设备业务主管帕诺斯·帕奈(Panos Panay)在纽约的一场活动中登台表示,这次升级后的服务被亚马逊称为“Alexa+”...

印尼央行维持关键利率不变 市场动荡不安之际为印尼盾提供支持

印尼央行维持关键利率不变 市场动荡不安之际为印尼盾提供支持

  印尼央行连续第二个月维持关键利率不变。全球贸易动荡和国内政策风险导致资本外流加剧之际,印尼央行采取行动稳定印尼盾汇率。   印尼央行周三将关键利率维持在5.75%,符合接受调查的38位经济学家中...

:郑州奔驰商务车七座销售-小米发布15 Ultra和SU7 Ultra,万亿市值下的高端化战略怎么走?

:郑州奔驰商务车七座销售-小米发布15 Ultra和SU7 Ultra,万亿市值下的高端化战略怎么走?

界面新闻记者 | 伍洋宇 界面新闻编辑 | 文姝琪   2月27日,小米正式发布15 Ultra...