铜价要破万了?关税前抢进口,美国囤货潮或引爆全球铜库存危机

admin2天前财经2

  华尔街见闻

  花旗表示,未来三个月内,铜价将突破1万美元/吨大关,全球铜市将持续紧张直至美国进口关税政策明朗。高盛则表示,到第三季度末,铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨,占全球报告库存的45-60%,其他地区的铜库存将非常低。

  全球铜价近期持续走高,伦敦金属交易所(LME)铜价已接近每吨1万美元关口。市场担忧特朗普政府对铜征收关税的预期,已经引发美国进口抢购潮,这场“抢铜大战”可能导致全球铜库存分布严重失衡,引发金属市场新一轮震荡。

  目前,伦敦铜价已升至10月以来最高水平,现报9797美元/吨,今年以来上涨近12%。花旗集团表示,在未来三个月内,铜价将突破1万美元/吨大关,全球铜市将持续紧张,直至美国进口关税政策明朗。

  高盛则表示,到第三季度末,铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨,占全球报告库存的45-60%,并维持了第三季度LME三个月铜价平均将达10200美元/吨的预测。

  美国铜库存或将大幅飙升,供需错配与关税预期主导价格走势

  2月下旬,据央视新闻报道,特朗普下令对美国铜进口展开国家安全调查。这一举措被视为对该金属征收潜在关税的第一步,该政策已引发美国铜进口激增,贸易商争相在可能出台的关税政策前大量囤积铜资源。高盛分析师预计:

“美国铜进口量在未来数月可能增加50%甚至100%。到第三季度末,铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨,将占到全球报告库存的45-60%,而其他地区的铜库存将非常低。”

  这种大规模的囤货行为已经造成了巨大的套利机会。截至上周,芝加哥商品交易所5月铜期货合约比伦敦对应合约高出800美元/吨。

  花旗分析师认为,美国以外的实物市场紧张局面可能会持续到5月/6月,暂时抵消更广泛的美国关税公告带来的价格阻力。

  不过,尽管美国经济前景引发担忧,但工业金属价格表现相对稳健。铜价上涨除了受到美国关税政策影响外,还受到原材料日益稀缺的支撑,因为需求增长快于全球矿山扩张速度。

  高盛预测,2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口,这主要归因于电气化需求强劲、矿产供应增长放缓等。受季节性因素影响,这一供应缺口预计将集中在今年下半年。

  花旗集团虽然维持了铜价短期内将上涨的观点,但同时警告称:

“一旦与关税相关的美国铜进口需求崩溃,预计在第232条款铜关税实施临近时,铜价可能会回落。”

  高盛则维持第三季度LME三个月铜价平均将达10200美元/吨的预测,并预计LME 9月-12月合约价差最高可能达到350美元/吨的反向市场状态,这一水平足以关闭美国进口套利窗口。

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