工程机械板块迎内外需共振 挖掘机龙头有望受益最大

周一，工程机械板块延续强势，整体上涨1.74%。其中，厦工股份、三一重工、柳工、康力电梯、山推股份、中联重科、精工科技、杭叉集团分别上涨3.81%、3.07%、3%、1.93%、1.52%、1.33%、1.04%、1.02%。业内人士看好2025年行业国内外共振，行业产能利用率明显复苏背景下，看好板块利润释放空间。

挖掘机复苏确定性较强

根据工程机械工业协会数据，2025年2月挖掘机国内销量达11640台，同比增长99.4%；出口销量为7630台，同比增长12.7%。1—2月国内累计销售17045台，同比增长51.4%，出口销量为14737台，同比增长7.37%。

“内需上，挖掘机已于去年逐渐走出底部，需求向好。”对此，太平洋证券分析师崔文娟认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖掘机复苏确定性较强，看好内需新一轮上行周期，预计2025年挖掘机内销同比会继续提高。

海外市场方面，从去年8月起，挖掘机月度出口销量同比数据已重回正增长通道。崔文娟进一步分析：“今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望2025年，挖掘机的国内、出口复苏趋势延续，看好国内外需求共振，同时我们认为出口端利润率更高，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，因此看好工程机械板块。”

浙商证券分析称，若地缘冲突缓解，欧洲能源危机缓解后的基建需求或进一步拉动工程机械出口。

行业龙头优势凸显

当前市场，部分工程机械板块头部企业凭借技术储备、市场份额及全球化布局，成为市场关注的核心标的。

具体来看，三一重工自2月27日以来，股价连续走出八连阳，其间涨幅达到15.06%；厦工股份日前新获得一项实用新型专利授权，专利名为“一种混动装载机机罩结构”，授权日为2025年3月7日。今年以来，厦工股份新获得专利授权4个；3月5日，在沙特首都利雅得，中联重科专为水电建设打造的塔带机产品成功交付，公司凭借其本地化、定制化的创新设计与突出性能，获得项目方高度认可。

投资策略上，东吴证券分析师周尔双研究认为：“复盘2021年至2025年工程机械板块走势，该板块一般在3—4月会出现为期两周左右的超额涨幅。2021年至2022年春季行情的超额涨幅是年内最高；2023年受到‘国二排放标准’切换至‘国三排放标准’的影响，板块涨幅不明显；2024年受益于行业触底反弹，板块春季行情时间较长。我们认为，2025年在国内挖掘机销量复苏背景下，有望迎来春季行情。”

另外，华泰证券一资深投顾10日告诉记者：“从短期博弈和股价弹性的角度看，工程机械板块的个股走势相对较稳，对投资者操作要求没那么高，目前这个板块估值普遍不高。建议投资者多挖掘行业内在的机会，提前做好布局。”