收评：菜粕封涨停板 菜油涨超5%

　　午盘收盘，菜粕封涨停板，涨幅6.01%；菜油涨超5%，SC原油涨超2%、沪镍涨近2%。跌幅方面，玻璃跌超4%，20号胶（NR）、集运欧线、氧化铝、橡胶、丁二烯橡胶跌超2%，焦炭、烧碱跌近2%。

　　事件分析：加征关税对菜油粕市场影响

　　综合来看，对加菜油、加菜粕在原有进口成本的基础上，再额外附加100%关税，会显著抬升加菜粕、加菜油的进口成本，进而使其进口量明显下滑。由于加拿大菜油进口量占比较低，故而对国内菜油供应影响不大。不过，加了如此高的关税后，这意味着后期加菜油很难再进入中国市场，在情绪上存在一定的利好。菜粕而言，加拿大菜粕的进口依存度较高，在前期反倾销调查仍未落定，加菜籽进口本就受限的情况下，后期菜粕供应大概率趋紧，将推动菜粕价格预期走强。值得注意的是，本次加菜籽并未纳入到加税清单中，但不代表以后也不会纳入，后续还需持续关注菜籽的反倾销调查结果。

　　中加贸易格局变动下对菜粕市场影响几何？

　　国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。有关事项如下：对菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。对水产品、猪肉加征25%关税。

　　1． 对进口成本的影响：此次对加菜籽油菜渣饼增加100%关税后，从加拿大进口菜粕的成本将大幅增加，国内市场供应结构面临调整，意味着进口企业需要支付相当于货物价值一倍的税款，这将直接导致进口菜粕的到岸价格大幅上涨，从现货市场角度看，短期内国内菜粕市场价格可能出现波动，面临上涨驱动。

　　2． 对相关产业的影响：菜粕是饲料生产不可缺少一环，加征关税将直接推高菜粕进口成本，进而传导至饲料价格，最终导致养殖成本上升，挤压养殖利润空间。且菜粕也是油脂加工过程中的副产品，其价格波动也会对菜籽压榨企业产生影响，加工企业利润承压，产业链稳定性将面临考验。

　　3． 综上所述：为应对加关税带来的挑战，市场或将寻求多元化的供应渠道，提升产业链的抗风险能力，降低对单一饲料的依赖，则国内市场为弥补供应缺口，可能会更加依赖国产菜粕。对于后期菜粕价格预期上涨将刺激国内油菜籽种植，进而影响油脂加工企业的原料采购策略。未来需进一步关注此次加税后的菜粕及菜油的市场动向，贸易政策等相关情况。（Mysteel）