广发证券：港股盈利结构中顺周期占比高 持续性牛市有赖于基本面修复确认
智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，对短期市场，交易逻辑将逐步由主题躁动切换至实质的基本面兑现，前期涨幅较大的科技成长板块波动或加剧。港股盈利结构中顺周期(地产链)占比高，持续性的牛市有赖于基本面修复确认。
广发证券主要观点如下：
南向资金创单周净买入新高：
过去一周(2.24-2.28)南向资金日均买卖总额达1734.4亿港元，创历史新高(上周为历史第2)，连续3周维持在1300亿港元以上。南向资金净买入额749.67亿港元，为历史第3高(前2均出现在2021年年初核心资产泡沫冲刺阶段)。
南向持仓结构：哪些板块较为拥挤?
1. 一级行业持股与超配情况：以全部港股为基准，截止2月末信息技术超配10.1%，通讯服务超配3.4%。顺周期板块整体低配，但金融业中的高股息标的实际上是过去一年南向资金的主要流入方向。信息技术无论绝对持股比重还是超配比重，都处在过去5年的高位;通讯服务处于超配水平，但分位数不算太高;稳定类板块超配比例在过去一年低位，但在长序列上还处于中高位置。
2. 二级行业持股与超配情况：科技成长中的硬件设备、半导体、可选消费零售持仓处于近3年高位;去年四季度小幅买入后，一些顺周期细分方向的超配比例低位回升，目前处在过去3年中高位置;本轮上涨主力中的软件服务、电信服务从超配比例来看不算拥挤;红利板块中的银行、石油石化、煤炭等则回到近3年中低位置。
3. 风格切换：科技成长VS高股息板块。过去一个阶段有比较明显的跷跷板效应。年末年初特朗普交易+国内政策预期兑现阶段，大盘调整，南向对高股息板块维持较高配置比例;1月下半月市场企稳，南向资金明显由高股息向成长切换。
4. 重点个股：哪些标的过去一周增持幅度最大?过去一周增持幅度最大的有：阿里巴巴(09988)、理想汽车(02015)、小鹏汽车(09868)、香港交易所、联想集团、信达生物、固生堂。过去一周减持幅度最大的有巨子生物、华润啤酒等。
风险提示：产业层面技术进步不及预期;海外经济形势恶化、美股调整带来的负面影响;国际政治环境变化(中美摩擦、地缘政治等)带来额外冲击等;国内经济增长及稳增长政策不及预期(出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等)。
