民生金租股权法拍波折不断，新帅待解多重难题

2月27日，民生金融租赁股份有限公司（以下简称“民生金租”）的股权再次被法拍，而此次拍卖的标的为北京达义兴业房地产开发有限公司（以下简称“达义兴业”）持有的631822721股股权。

近年来，民生金租股权成了法拍平台的常客，2023年10月至2025年2月，先后5次出现在京东网与淘宝网的法拍平台。股权屡遭法拍的表象下，暴露出民生金租股东频发的违法违规失信行为，以及这家资产规模近2000亿元的金租公司在风险管理与合规管控机制上的不足。

然而，在行业监管环境趋严的态势下，民生金租为降低自身坏账率，曾接连出售不良资产。此外，从2022年至2023年，公司净利润也连续下滑，每年下降比例均超过20%。

不过，对于正处在转型阵痛期的民生银行(600016)而言，近期迎来了一缕新的发展契机。2025年年初天津金融监管局核准民生银行副行长黄红日出任民生金租董事长，从过往履历来看，这位70后的副行长深谙信贷业务与金融机构合规发展之道。

法拍平台的常客

据国家企业信用信息公示系统显示，目前民生金租共有8位股东，但其中4位已被纳入失信被执行人名单或限制高消费。同时，包括达义兴业等5位股东所持民生金租股权已被司法机构全部冻结。

1月26日，人民法院诉讼资产网发布公告，深圳市中级人民法院将于2025年2月27日10时至2025年2月28日10时，在院淘宝网司法拍卖网络平台，公开拍卖达义兴业持有的631822721股民生金租股权，起拍价1956414482元。

而上述民生金租股权的法拍可谓一波三折。早在2024年9月，北京中和科正便以2023年12月31日作为基准日，对达义兴业持有民生金租的全部股权，即7.5亿股进行资产评估，其估值为331763.69万元，换算后平均每股4.42元。

彼时，达义兴业为民生金租的第二大股东，其持有的7.5亿股占民生金租全部股权的14.72%。在资产评估结束后，深圳市中级人民法院原计划于2024年12月26日在京东网司法拍卖平台将达义兴业持有的全部民生金租股权进行法拍，起拍价为232234.583万元，平均每股约3.096元，但因案外人提起执行异议，该拍卖被撤回。

2025年春节过后，深圳市中级人民法院计划于2月6日再次开启达义兴业所持民生金租股权的法拍，拍卖标的从7.5亿股降至7亿股，但由于申请执行人盛京银行撤拍，此次拍卖也未能如约进行。

虽然深圳市中级人民法院三次计划拍卖民生金租股权的数量发生变化，但通过起拍价计算，其法拍标的均值没有变化，都是每股约3.096元，而这一价格是此前评估公司给出估值价格的70%。

“金融资产首次拍卖，起拍价打7折已经是比较低的折价了。”中国政法大学资本研究中心研究员刘彪表示，按照《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规定》和《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》，网络司法拍卖起拍价由人民法院参照评估价确定，未作评估的参照市价确定，并征询当事人意见，起拍价不得低于评估价或者市价的70%。网络司法拍卖竞价期间无人出价的，本次拍卖流拍。流拍后应在 30日内在同一网络司法拍卖平台再次拍卖。再次拍卖的起拍价降价幅度不得超过前次起拍价的20%。

从民生金租股权拍卖的历史情况来看，2023年10月28日，上海国正投资管理有限公司所持民生金租的1500万股股权在淘宝网司法拍卖网络平台被拍卖，当时起拍价为4399.5万元，折合每股2.933元，而该价格也是在评估公司给出每股4.19元估值价的基础上打了七折。但此次拍卖无人竞价，最终以流拍收场。

2023年12月2日，上述1500万股民生金租股权开启了第二次拍卖，此次起拍价为3519.6万元，折合每股2.3464元，为首次拍卖起拍价的8折。而这次拍卖有一位竞价者，为上海迦栋汽车技术服务有限公司（以下简称“上海迦栋”），其以起拍价竞得民生金租1500万股股权。据国家企业信用信息公示系统显示，上海迦栋的注册资本为5000万元，其经营范围中含有汽车租赁，但上海迦栋目前还没有出现在民生金租的股东列表中。

通过价格对比不难发现，上次民生金租法拍成交价为每股2.3464元，但目前深圳市中级人民法院正在法拍的民生金租股权每股约为3.096元，两者之间存在一定差距。此外，截至发稿前，尚无竞价者出价。

新帅待解的难题

1月15日，天津金融监管局核准批复了黄红日民生金租董事长的任职资格。而刚刚接管民生金租的黄红日，曾于2024年5月，由金融监管总局核准批复，正式成为民生银行副行长。据民生银行2024年半年报披露，该行当前在职副行长共有5位，若以出生年份先后为序，1972年出生的黄红日排在第四位。

公开资料显示，黄红日曾出任过民生银行授信审批部总经理、银行部信息与规划中心处长、能源金融事业部市场总监、南宁分行行长、公司银行部总经理、公司与投资银行事业部公司业务战略规划部总经理、广州分行行长、信贷管理部总经理等职务。

从过往履历不难发现，这位70后股份行副行长深谙信贷业务与金融机构合规发展之道。在黄红日《锻造合规能力促进稳健发展》的署名文章中，其表示，合规管理是商业银行夯实业务管理、提升风控能力的重要抓手之一，经过多年的探索与实践，我国商业银行合规管理体系建设持续深入，逐步呈现出标准化、一体化、数字化趋势。

然而，新上任的董事长黄红旭面临着多重挑战，不仅要妥善应对多位股东违法违规行为给民生金租带来的负面影响，还需承受公司自身的经营压力以及日益严格的行业监管环境。

从金融监管总局获悉，2023年至2024年，民生金租共收到三张百万级罚单，合计罚款金额为675万元。其中，2023年，民生金租以525万元位居当年金融租赁公司被罚金额的首位。

具体来看，上述民生金租被行政处罚的主要原因为，内控管理不到位，员工从事违法行为，租赁业务管理不合规和租赁物管理不合规等。

同时，在经营方面，2021年至2023年，民生金租年度净利润连续下滑，其中2023年该公司净利润为7.964亿元，较2022年同比下降23.18%。不仅如此，民生金租的租赁资产和拨备覆盖不良融资租赁资产率在2022年与2023年也均出现了下滑，2023年末，民生金租的拨备覆盖不良融资租赁资产率为160.43，较2022年末下降了近19个百分点。此外，2023年末，民生金租已向民生银行借入资金余额为284.33亿元。

据联合资信评估股份有限公司给出的民生金租2024年跟踪评级报告，民生金租经营风险为B级，其中行业风险及公司治理等因子为3级（经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，各级因子评价划分为6档，1档最好，6档最差）。

联合资信表示，2023年，民生金租营业收入受美元融资成本上升等因素影响有所下行，同时较大规模减值准备计提对盈利实现造成一定影响，盈利能力需进一步提升。而由于民生金租在2023年进行了零售融资租赁资产转让交易，导致其该年度融资租赁业务余额较2022年末有所下降。

据银登网发布的公告信息显示，民生金租于2022年3月发行了商用车财产权信托，发行规模为12.9亿元。

此外，2024年9月金融监管总局发布了《金融租赁公司管理办法》，该《办法》在设立门槛、出资人资质、业务模式、专业子公司和监管指标等方面均做出了新要求。其中，新增了杠杆率和财务杠杆倍数两个监管指标，要求金租公司“一级资本净额与调整后的表内外资产余额的比例不得低于6%，总资产不得超过净资产的10倍。”

据Wind统计数据显示，民生金租的财务杠杆倍数为8.23倍。中诚信国际在研报中指出，财务杠杆倍数在8-9倍区间的金融租赁公司的企业资本较为紧张，而财务杠杆倍数的要求作为资本充足率指标的有效补充，在一定程度上加剧了行业对于资本补充的需求，进而显著增强了金融租赁行业的整体安全性与稳定性。